杜邦分析法：是一種用來評價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法，利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

1【杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)】基礎(chǔ)知識

（1）【杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)】一級分析框架：

 

 

 

 

 

 

（2）【杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)】二級分析框架：

1）杜邦財(cái)務(wù)體系框架

 

 

 

 

 

 

2）杜邦財(cái)務(wù)體系分析思路

 

 

 

 

 

 

3）杜邦財(cái)務(wù)體系評價(jià)

 

 

 

 

 

 

 

2【杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)】案例應(yīng)用

以下為杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)對格力電器近期財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析：

 

 

 

 

 

 

需要重點(diǎn)分析的以下幾個(gè)指標(biāo)的詳細(xì)數(shù)據(jù)：

（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。也是巴菲特最常用的指標(biāo)之一。

 

 

 

 

 

 

它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動的效率。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個(gè)方面：權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它們分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。

（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。

 

 

 

 

 

 

負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來了較多風(fēng)險(xiǎn)。

（3）總資產(chǎn)收益率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。

 

 

 

 

 

 

它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷售成果和資產(chǎn)營運(yùn)兩方面來分析。

銷售凈利率：反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)總收入的關(guān)系，從這個(gè)意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。

 

 

 

 

 

 

要想提高銷售凈利率：一是要擴(kuò)大營業(yè)總收入；二是降低總成本費(fèi)用。而降低各項(xiàng)成本費(fèi)用開支是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。通過各項(xiàng)成本費(fèi)用開支的列示，有利于企業(yè)進(jìn)行成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)分析，加強(qiáng)成本控制，以便為尋求降低成本費(fèi)用的途徑提供依據(jù)。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力，既關(guān)系到企業(yè)的獲利能力，又關(guān)系到企業(yè)的償債能力。

 

 

 

 

 

 

一般而言，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?。兩者之間應(yīng)有一個(gè)合理的結(jié)構(gòu)比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務(wù)需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進(jìn)一步分析各項(xiàng)資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。對流動資產(chǎn)應(yīng)重點(diǎn)分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣資金是否閑置、應(yīng)收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產(chǎn)應(yīng)重點(diǎn)分析企業(yè)固定資產(chǎn)是否得到充分的利用。

 

3分析結(jié)論

以格力電器近期財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)中的重要數(shù)據(jù)對比其同行業(yè)上市公司，得出其行業(yè)地位和經(jīng)營狀況：

（1）盈利能力：杜邦分析法：是一種用來評價(jià)公司盈利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評價(jià)企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法，利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

1【杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)】基礎(chǔ)知識

（1）【杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)】一級分析框架：

 

 

 

 

 

 

（2）【杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)】二級分析框架：

1）杜邦財(cái)務(wù)體系框架

 

 

 

 

 

 

2）杜邦財(cái)務(wù)體系分析思路

 

 

 

 

 

 

3）杜邦財(cái)務(wù)體系評價(jià)

 

 

 

 

 

 

 

2【杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)】案例應(yīng)用

以下為杜邦財(cái)務(wù)系統(tǒng)對洋河股份第三季財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

需要重點(diǎn)分析的以下幾個(gè)指標(biāo)的詳細(xì)數(shù)據(jù)：

（1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。也是巴菲特最常用的指標(biāo)之一。

 

 

 

 

 

 

它反映所有者投入資本的獲利能力，同時(shí)反映企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營等活動的效率。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個(gè)方面：權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它們分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。

（2）權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。

 

 

 

 

 

 

負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來較多杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來了較多風(fēng)險(xiǎn)。

（3）總資產(chǎn)收益率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。

 

 

 

 

 

 

它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，要進(jìn)一步從銷售成果和資產(chǎn)營運(yùn)兩方面來分析。

銷售凈利率：反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)總收入的關(guān)系，從這個(gè)意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。

 

 

 

 

 

 

要想提高銷售凈利率：一是要擴(kuò)大營業(yè)總收入；二是降低總成本費(fèi)用。而降低各項(xiàng)成本費(fèi)用開支是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。通過各項(xiàng)成本費(fèi)用開支的列示，有利于企業(yè)進(jìn)行成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)分析，加強(qiáng)成本控制，以便為尋求降低成本費(fèi)用的途徑提供依據(jù)。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力，既關(guān)系到企業(yè)的獲利能力，又關(guān)系到企業(yè)的償債能力。

 

 

 

 

 

 

一般而言，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力；非流動資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α烧咧g應(yīng)有一個(gè)合理的結(jié)構(gòu)比率，如果企業(yè)持有的現(xiàn)金超過業(yè)務(wù)需要，就可能影響企業(yè)的獲利能力；如果企業(yè)占用過多的存貨和應(yīng)收賬款，則既要影響獲利能力，又要影響償債能力。為此，就要進(jìn)一步分析各項(xiàng)資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。對流動資產(chǎn)應(yīng)重點(diǎn)分析存貨是否有積壓現(xiàn)象、貨幣資金是否閑置、應(yīng)收賬款中分析客戶的付款能力和有無壞賬的可能；對非流動資產(chǎn)應(yīng)重點(diǎn)分析企業(yè)固定資產(chǎn)是否得到充分的利用。

 

3分析結(jié)論

以格力電器近期財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)中的重要數(shù)據(jù)對比其同行業(yè)上市公司，得出其行業(yè)地位和經(jīng)營狀況：

（1）盈利能力：很強(qiáng)，位居行業(yè)前列，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 5/85，21/85。

1）凈資產(chǎn)收益率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越高，盈利能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

2）銷售毛利率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越高，盈利能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

（2）成長能力：較強(qiáng)，高于行業(yè)平均，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 18/85，22/85。

1）營業(yè)收入同比增長率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越高，成長能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

2）凈利潤同比增長率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越高，成長能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

（3）營運(yùn)能力：較強(qiáng)，高于行業(yè)平均注，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 30/85，14/85。

1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

2）存貨增長率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

（4）償債能力：

1）短期償債能力：很強(qiáng)，位居行業(yè)前列，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 27/85，5/85：

流動比率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越接近2，短期償債能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

 

速動比率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越接近1，短期償債能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

2)長期償債能力：較強(qiáng)，高于行業(yè)平均，兩項(xiàng)指標(biāo)的行業(yè)排名分別為 27/85，10/85。

資產(chǎn)負(fù)債率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越接近50%，長期償債能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。

產(chǎn)權(quán)比率：

 

 

 

 

 

 

該指標(biāo)值越高，長期償債能力越強(qiáng)，行業(yè)排名越靠前。