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杜邦分析法是什么？有什么優(yōu)缺點(diǎn)

文章出處：網(wǎng)責(zé)任編輯：作者：人氣：-發(fā)表時(shí)間：2019-08-28 13:51:00

杜邦分析法，也稱為杜邦模型，是一種將企業(yè)的盈利水平，運(yùn)營(yíng)效率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相結(jié)合的方法，用于評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)管理效果。

一、杜邦分析法的歷史背景

這一切都是從一個(gè)叫法蘭克·唐納丁·勃朗的人的商業(yè)分析開(kāi)始的。

1912年，杜邦的銷(xiāo)售人員（非財(cái)務(wù)）FrankDonaldsenBrown撰寫(xiě)了一份報(bào)告，向公司管理層解釋公司的運(yùn)營(yíng)效率。報(bào)告說(shuō)，“為了分析公司自有資金的利潤(rùn)率，“和他拆開(kāi)了這個(gè)比率，這可以解釋這個(gè)問(wèn)題的三個(gè)方面：

1.公司的業(yè)務(wù)是否有利可圖;

2。公司資產(chǎn)的使用效率如何？

3、沒(méi)有企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)；

本報(bào)告中所體現(xiàn)的分析方法后來(lái)被杜邦廣泛采用，被稱為“杜邦分析法”；從那時(shí)起，布朗的年輕人成為杜邦家族的女婿，成為杜邦家族的首席執(zhí)行官，結(jié)婚并成為杜邦家族的女婿。

“從公司自有資金中獲得的利潤(rùn)率”的現(xiàn)代術(shù)語(yǔ)是ROE，股本回報(bào)率。計(jì)算方法如下：

凈資產(chǎn)收益率=凈銷(xiāo)售率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)

二、應(yīng)用

使用杜邦分析法的主要思想是逐層分解，直到反映出最根本的問(wèn)題。這種處理方法也可用于其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析。

讓我們先解釋一下ROE的這個(gè)指標(biāo)。

ROE代表股東的投資回報(bào)，這意味著股東將資金投入到企業(yè)中，以及公司最終可以為股東帶來(lái)多少回報(bào)。

企業(yè)的資本來(lái)源不僅是股東的投資，還包括銀行等外部金融機(jī)構(gòu)的借款。這部分貸款是企業(yè)的債務(wù)。還款時(shí)間到后，將利息返還銀行，還款順序優(yōu)先。那么企業(yè)獲得的利潤(rùn)的利息部分屬于銀行，因此剩余利潤(rùn)只有在扣除利息后才屬于股東。

其次，對(duì)ROE進(jìn)行分解。

1、圖的結(jié)構(gòu)由索引名和數(shù)據(jù)比較兩部分組成；索引是以綠色表示的部分，從ROE逐層分解；目標(biāo)企業(yè)對(duì)應(yīng)于各指標(biāo)的數(shù)據(jù)和可比企業(yè)的數(shù)據(jù)上下排列，便于大小的比較。當(dāng)然，用于比較的數(shù)據(jù)可以是同一家公司前后的兩家公司或兩年或幾年后的數(shù)據(jù)。

2.從兩個(gè)角度比較凈利潤(rùn)率的差異：增加利潤(rùn)和減少方面的方面。因?yàn)橐话銇?lái)說(shuō)，利潤(rùn)=收入 - 成本;因此，影響利潤(rùn)的因素包括收入項(xiàng)目和成本項(xiàng)目;比較兩家公司之間的利潤(rùn)差異，有必要分析收入項(xiàng)目或成本項(xiàng)目之間的差異。

利潤(rùn)增長(zhǎng)率是將所有收入項(xiàng)目（減去主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

利潤(rùn)減少比率是將所有支出項(xiàng)目除以主要業(yè)務(wù)的收入；

這兩個(gè)比率增加了銷(xiāo)售利潤(rùn)。

利潤(rùn)率的增加和利潤(rùn)的減少可以進(jìn)一步細(xì)分。

在利潤(rùn)增長(zhǎng)率中，這些收入代表企業(yè)不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入代表企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)所取得的收入；投資收入代表企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)所取得的收入。n；其他收入是指非經(jīng)營(yíng)性收入，代表企業(yè)的非預(yù)期收入，不可持續(xù)。

將上述收入類型除以主要業(yè)務(wù)的收入，再看一下不同性質(zhì)的收入在公司中所占的比例，就可以知道什么樣的收入對(duì)公司的利潤(rùn)有貢獻(xiàn)。當(dāng)然，將主要業(yè)務(wù)收入除以主要業(yè)務(wù)收入是沒(méi)有意義的。因此，將利潤(rùn)總額除以主要業(yè)務(wù)收入也同樣重要。

利潤(rùn)減少比率將若干支出除以收入，以確定利潤(rùn)的減少。

在最終的綜合判斷中，兩家公司的利潤(rùn)率之間的差異在于它是收入項(xiàng)目的因素還是成本項(xiàng)目的因素;

3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

分為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈正相關(guān)。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以比較兩家公司固定資產(chǎn)的使用效率；

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以比較兩家公司的流動(dòng)性；

目前的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可進(jìn)一步細(xì)分為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和庫(kù)存周轉(zhuǎn)率;

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率代表企業(yè)的信用政策和收回帳款的能力。

庫(kù)存周轉(zhuǎn)率代表企業(yè)生產(chǎn)庫(kù)存流動(dòng)性；

4、權(quán)益乘數(shù)

利率乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、債務(wù)負(fù)債率和三項(xiàng)指標(biāo)是衡量企業(yè)負(fù)債狀況的重要指標(biāo)，因此，可以計(jì)算出這三項(xiàng)指標(biāo)中的任何一項(xiàng)；

比較該指標(biāo)的重要性在于，您可以了解公司是依賴借貸業(yè)務(wù)還是依靠自身（股東投資）業(yè)務(wù)。

一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)成本低于股權(quán)成本。如果企業(yè)大量使用債務(wù)，股權(quán)乘數(shù)將非常高，這將增加股東的收入。同時(shí)，債務(wù)利息可以提前繳稅，企業(yè)加權(quán)平均資本成本相對(duì)較低，因此企業(yè)投資項(xiàng)目時(shí)，與負(fù)債較低的企業(yè)相比，會(huì)有更大的選擇。

三、杜邦分析法的優(yōu)點(diǎn)：

1、有助于企業(yè)管理層更加清晰的看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系。

2、給管理層提供了一張清晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。

四、杜邦分析法的缺點(diǎn)：

1、對(duì)短期財(cái)務(wù)結(jié)果過(guò)分重視，有可能助長(zhǎng)公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造。

2、財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。但在信息時(shí)代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響越來(lái)越大，而杜邦分析法在這些方面是無(wú)能為力的。

3、在市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)的無(wú)形知識(shí)資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無(wú)形資產(chǎn)的估值問(wèn)題。

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