當(dāng)前,隨著資本市場(chǎng)不斷完善,投資主體的多元化,投資與籌資手段的復(fù)雜化,投資方向的多樣化,投資活動(dòng)和理財(cái)活動(dòng)已成為企業(yè)的重要活動(dòng),這也導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性不斷增加。這些因素的存在促使企業(yè)的投資者、債權(quán)人以及與企業(yè)有利益關(guān)系的集體和個(gè)人愈加關(guān)注企業(yè)的償債能力、盈利能力和經(jīng)營(yíng)過(guò)程等方面的信息。在這種背景下,如何正確評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就顯得尤為重要。要正確評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),離不開(kāi)財(cái)務(wù)分析,其中杜邦財(cái)務(wù)分析方法是最適用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)分析方法。

  盡管如此,但它也存在著不足與缺陷。從20世紀(jì)中葉起,現(xiàn)金流量信息受到越來(lái)越多的關(guān)注。當(dāng)前,現(xiàn)金流量管理已成為現(xiàn)代企業(yè)管理的重中之重?，F(xiàn)金流量分析對(duì)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有著重要作用：通過(guò)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析可以對(duì)企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金和獲取現(xiàn)金的能力作出評(píng)價(jià)；通過(guò)流動(dòng)性分析可以對(duì)償債能力和支付能力作出評(píng)價(jià)；通過(guò)盈利質(zhì)量分析可以對(duì)收益的質(zhì)量作出評(píng)價(jià)等等。然而,杜邦財(cái)務(wù)分析體系作為財(cái)務(wù)分析的有效工具,并沒(méi)有反映出與現(xiàn)金流量相關(guān)的任何信息,這使得它不能全面、真實(shí)、準(zhǔn)確的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,不能完全滿(mǎn)足不同信息使用者進(jìn)行準(zhǔn)確財(cái)務(wù)分析的需求。因此,構(gòu)建一個(gè)引入現(xiàn)金流量指標(biāo)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系具有非常重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文研究的目的是在分析傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系缺陷的基礎(chǔ)上,引入現(xiàn)金流量指標(biāo),建立一個(gè)適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理要求,能夠更加全面、真實(shí)、準(zhǔn)確的反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的綜合財(cái)務(wù)分析體系,從而更好的服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理,這亦是本文的特色。

 研究首先從杜邦財(cái)務(wù)分析體系的原理、功能以及局限性方面加以分析。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量信息功能的介紹,分析了將現(xiàn)金流量指標(biāo)引入到杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用,為傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)奠定了基礎(chǔ),進(jìn)而闡述了現(xiàn)金流量指標(biāo)的選擇與杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn),接著通過(guò)對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的重新分解,依次構(gòu)建了主干分析指標(biāo)體系、次級(jí)分析指標(biāo)體系和基層分析指標(biāo)體系,最終形成了一個(gè)完整的引入現(xiàn)金流量指標(biāo)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。最后,選取一個(gè)典型的上市公司作為案例,分別運(yùn)用傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系和改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,然后通過(guò)兩種分析結(jié)果的對(duì)比,得出啟示。

  一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系理論概述。包括杜邦財(cái)務(wù)分析體系的基本原理、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的功能以及杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在的局限性。二、現(xiàn)金流量的作用與杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)。從現(xiàn)金流量的信息功能介紹入手,闡述了現(xiàn)金流量指標(biāo)引入的作用,從而進(jìn)一步闡述了現(xiàn)金流量指標(biāo)的選擇與杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)。三、改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系構(gòu)建。本章通過(guò)對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的重新分解,依次構(gòu)建了主干分析指標(biāo)體系、次級(jí)分析指標(biāo)體系和基層分析指標(biāo)體系,最終形成一個(gè)完整的引入現(xiàn)金流量指標(biāo)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系。四、改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系在A公司的應(yīng)用。分別運(yùn)用傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系和改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系對(duì)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,然后通過(guò)兩種分析結(jié)果的對(duì)比,得出啟示。