鑒于凈資產(chǎn)收益率指標的特殊地位, 必須對其計算方法與存在的問題進行深入研究?？茖W、準確地計算凈資產(chǎn)收益率, 確保上市公司不摻水分地披露該指標, 會對我國證券市場的健康發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。

　　二、關(guān)于加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計算方法的思考

　　1.年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算

　　從上市公司年度財務(wù)報告披露的信息看, 目前,凈資產(chǎn)收益率的計算方法有兩種類: 一、是全面攤薄法，二、是加權(quán)平均法。其計算公式分別為:全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=報告期凈利潤/期末凈資產(chǎn) ；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 =報告期凈利潤/年平

均凈資產(chǎn)

　　全面攤薄法是按期末凈資產(chǎn)計算, 而凈利潤是全年所有凈資產(chǎn)運營后的增值, 因此, 全面攤薄法不能準確反映全年凈資產(chǎn)的收益情況 。相對而言, 加權(quán)平均法更符合實際。

　　從上述計算公式得知, 所謂加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率, 是指作為分母的凈資產(chǎn)需要以時間間隔為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均。年平均凈資產(chǎn)最簡便的計算方法是 :( 年初凈資產(chǎn)余額+年末凈資產(chǎn)余額) /2, 這種方法只考慮兩端的兩個時點數(shù), 沒有考慮凈資產(chǎn)全期內(nèi)的變動過程, 顯然存在明顯缺陷。由于配股、增發(fā)新股或回購縮股以及利潤分配的變動等, 會使股東權(quán)益處于經(jīng)常變動的狀態(tài),因此,分析凈資產(chǎn)收益率,必須按時間間隔為權(quán)數(shù),計算加權(quán)平均凈資產(chǎn)目前, 一些上市公司計算加權(quán)平均凈資產(chǎn)所采用的方法為:

　　加權(quán)平均凈資產(chǎn)=年初凈資產(chǎn)+全年凈利潤/2+新增凈資產(chǎn)×新增后至年末月份數(shù)/12 -減少凈資產(chǎn)×減少后至年末月份數(shù)/12

　　

  上述計算方法并不嚴謹。首先,全年凈利潤按1/2折半,仍屬簡單平均;另外,報告期內(nèi)新增和減少的凈資產(chǎn)可能會有多次, 不可能增加或減少的時點一致, 而且按月計算也是一種假設(shè)。筆者認為, 上述方法比較繁瑣, 也不嚴謹, 應(yīng)該改進。由于凈資產(chǎn)屬時點指標, 如果在其變動時進行登統(tǒng),會形成一個間隔不等的連續(xù)時點數(shù)列, 因此,采用連續(xù)時點數(shù)列求序時平均數(shù)的方法即可。此方法既簡便又準確，其計算公式為:

　　　 b =∑bf/ ∑f

　　 b —加權(quán)平均凈資產(chǎn);　b —各時點凈資產(chǎn)數(shù);

　　f —各時間間隔( 天數(shù)) 。