凈資產(chǎn)收益率多少比較合適？凈資產(chǎn)收益率是衡量公司投資價(jià)值的主要指標(biāo)，每股稅后利潤又稱每股盈利，可用公司稅后利潤除以公司總股數(shù)來計(jì)算。例如，一家上市公司當(dāng)年稅后利潤是2億元，公司總股數(shù)有10億股，那么，該公司的每股稅后利潤為0.2元（即2億元10億股〕。每股稅后利潤突出了分?jǐn)偟矫恳环莨善鄙系挠麛?shù)額，是股票市場上按市盈率定價(jià)的基礎(chǔ)。如果一家公司的稅后利潤總額很大，但每股盈利卻很小，表明它的經(jīng)營業(yè)績并不理想，每股價(jià)格通常不高；反之，每股盈利數(shù)額高，則表明公司經(jīng)營業(yè)績好，往往可以支持較高的股價(jià)。

  公司凈資產(chǎn)代表公司本身擁有的財(cái)產(chǎn)，也是股東們在公司中的權(quán)益。因此，又叫作股東權(quán)益。在會(huì)計(jì)計(jì)算上，相當(dāng)于資產(chǎn)負(fù)債表中的總資產(chǎn)減去全部債務(wù)后的余額。公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行總股數(shù)，即得到每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)值反映了每股股票代表的公司凈資產(chǎn)價(jià)值，是支撐股票市場價(jià)格的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財(cái)富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強(qiáng)。

  凈資產(chǎn)收益率多少比較合適？凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會(huì)下降，從而在投資者中造成錯(cuò)覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實(shí)上，公司的獲利能力并沒有發(fā)生變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。

  凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式有三個(gè)變形，也對應(yīng)三個(gè)維度。

（1）財(cái)務(wù)角度

 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=（凈利潤/股價(jià)）/(凈資產(chǎn)/股價(jià)）=（1/市盈率）/(1/市凈率）=市凈率/市盈率,即：

 凈資產(chǎn)收益率=市凈率/市盈率（當(dāng)然也就可以推導(dǎo)出每股收益=×凈資產(chǎn)收益率）

  我們知道資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，變形所有者權(quán)益=資產(chǎn)-負(fù)債是有意義的，描述了股權(quán)，而負(fù)債=資產(chǎn)-所有者權(quán)益則沒會(huì)計(jì)意義，只有數(shù)學(xué)的計(jì)算意義。凈資產(chǎn)收益率是描述企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營效率的指標(biāo)，無論企業(yè)是否上市；市盈率、市凈率則是專門服務(wù)于二級市場，幫助投資人判斷企業(yè)的投資價(jià)值。所以凈資產(chǎn)收益率和市凈率沒關(guān)系，凈資產(chǎn)收益率和市盈率也沒關(guān)系，凈資產(chǎn)收益率和市凈率、市盈率有關(guān)系。拋開市盈率，企業(yè)的盈利能力，討論凈資產(chǎn)收益率和市凈率，我認(rèn)為毫無意義。

（2）運(yùn)營角度

 ROE=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)。這就是杜邦分析。

 簡單來說。

 1、銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入，表明了企業(yè)賣的產(chǎn)品賺不賺錢；

 2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)總額，表明了企業(yè)賺錢的次數(shù)，周轉(zhuǎn)幾次就賺幾次錢；

 3、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額，反映了企業(yè)杠桿的大小。我不僅用自己投入的錢賺錢，也借別人的錢來賺錢，那么，我撬動(dòng)外部資源的能力有多大呢？

  這三種模式就是我們大家都知道的凈利率能力（茅臺模式）、高周轉(zhuǎn)能力（沃爾瑪模式）、高杠桿能力（銀行模式），三種模式本身都是可以的，任何戰(zhàn)略都可能獲取較高的資本回報(bào)，問題是適合自身特點(diǎn)的、力所能及的、可以貫徹實(shí)施的。現(xiàn)在市場有一種說法，因?yàn)殂y行是高杠桿模式，所以就應(yīng)該打折，應(yīng)該破凈，你怎么看呢？可以參考房地產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)公司和銀行哪個(gè)壞賬率更高？

  凈資產(chǎn)收益率多少比較合適？有沒有一種可能性，企業(yè)同時(shí)實(shí)施兩種戰(zhàn)略同步成功呢？原則上是可以的，事實(shí)中每種戰(zhàn)略都需要配套的模式、管理層特點(diǎn)配合，同時(shí)實(shí)施兩種戰(zhàn)略成功的可能性很小，反而不如集中精力做好一個(gè)方面。如果真成功了會(huì)怎么樣？通常能把一個(gè)戰(zhàn)略事實(shí)成功就會(huì)非常優(yōu)秀，真成功了兩個(gè)因素相乘全世界的錢都被你賺走啦。蘋果崛起的特定時(shí)間段是實(shí)現(xiàn)了的，所以快速增長，所向披靡。我們通過分解最大的意義是尋找企業(yè)的競爭力所在，關(guān)注影響核心競爭力的因素變化，注重企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量，做到胸有成竹，持股心安。

 （3）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)=凈利潤/總資產(chǎn)×總資產(chǎn)/股東權(quán)益=總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)指的是資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的備注，表示企業(yè)的負(fù)債程度。從這個(gè)公示看，適當(dāng)?shù)呢?fù)債有利于提高股東的收益率，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率也是息息相關(guān)。