1.1 杜邦分析法概念

  在財(cái)務(wù)分析中，僅僅觀察財(cái)務(wù)報(bào)表無法洞察財(cái)務(wù)狀況的全貌，同時(shí)僅觀察單一的財(cái)務(wù)比率，也難以了解公司財(cái)務(wù)狀況的全面情況。為此，需要把各種財(cái)務(wù)比率結(jié)合起來，杜邦分析體系就是一種綜合分析法。作為一種很實(shí)用的財(cái)務(wù)分析方法，它利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)對營運(yùn)能力、償債能力及盈利能力等進(jìn)行綜合性的分析和評價(jià)。由于這種分析法在美國杜邦公司首先使用，故稱杜邦分析法。

 

 1.2 杜邦分析法公式

  凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。企業(yè)通過以下途徑可以實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率的提高，即提高資產(chǎn)收益率或提高權(quán)益乘數(shù)，凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)=1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）從以上公式中可以看出，決定凈資產(chǎn)率高低的因素有三個(gè)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率。可以看出杜邦分析法實(shí)際上從兩個(gè)角度來分析財(cái)務(wù)，一是進(jìn)行了內(nèi)部管理因素分析，二是進(jìn)行了資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)分析。

 

 1.3 權(quán)益乘數(shù)分析

  權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負(fù)債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負(fù)債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。

 

 2 商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)

 2.1 商業(yè)銀行的特點(diǎn)

  商業(yè)銀行是以經(jīng)營工商業(yè)存、放款為主要業(yè)務(wù)，并以獲取利潤為目的的貨幣經(jīng)營企業(yè)。商業(yè)銀行的定義應(yīng)包括以下要點(diǎn)，第一，商業(yè)銀行是一個(gè)信用授受的中介機(jī)構(gòu)；第二，商業(yè)銀行是以獲取利潤為目的的企業(yè)；第三，商業(yè)銀行是唯一能提供“銀行貨幣”（活期存款）的金融組織。商業(yè)銀行的特征如下：a.商業(yè)銀行與一般工商企業(yè)一樣，是以盈利為目的的企業(yè)。它也具有從事業(yè)務(wù)經(jīng)營所需要的自有資本，依法經(jīng)營，照章納稅，自負(fù)盈虧，它與其他企業(yè)一樣，以利潤為目標(biāo)。b.商業(yè)銀行又是不同于一般工商企業(yè)的特殊企業(yè)。其特殊性具體表現(xiàn)于經(jīng)營對象的差異。工商企業(yè)經(jīng)營的是具有一定使用價(jià)值的商品，從事商品生產(chǎn)和流通；而商業(yè)銀行是以金融資產(chǎn)和金融負(fù)債為經(jīng)營對象，經(jīng)營的是特殊商品一貨幣和貨幣資本。經(jīng)營內(nèi)容包括貨幣收付、借貸以及各種與貨幣運(yùn)動(dòng)有關(guān)的或者與之相聯(lián)系的金融服務(wù)。從社會再生產(chǎn)過程看，商業(yè)銀行的經(jīng)營，是工商企業(yè)經(jīng)營的條件。同一般工商企業(yè)的區(qū)別，使商業(yè)銀行成為一種特殊的企業(yè)——金融企業(yè)。

 

 2.2 商業(yè)銀行資金來源特點(diǎn)

  由于銀行經(jīng)營的是貨幣資產(chǎn)這種特殊商品，由于其所具有的信用中介、支付中介、信用創(chuàng)造等職能，決定了銀行雖有巨額資本金，但根本不能解決其經(jīng)營所需的資金來源問題。在銀行整個(gè)資產(chǎn)中，資本金所起的主要是保證作用，即銀行以巨額資本取得大眾和政府管理機(jī)構(gòu)的信任，開展經(jīng)營，從而獲得更大利潤。資本相對于銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的拓展，是不可缺少但并非惟一決定意義的因素。銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的大小，主要受其負(fù)債業(yè)務(wù)大小的制約。所以，一家銀行要擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，從而獲得更多的收益，最基本的一個(gè)條件，就是要擴(kuò)大負(fù)債業(yè)務(wù)，負(fù)債越多，資產(chǎn)就越大。也正是其負(fù)債業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，導(dǎo)致其債務(wù)鏈條的復(fù)雜化，稍有不慎，便有可能發(fā)生影響銀行信譽(yù)危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)一系列影響社會安定的風(fēng)險(xiǎn)。高負(fù)債的銀行業(yè)成為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。

 

 2.3 商業(yè)銀行資金來源構(gòu)成

  第一，股本。就是商業(yè)銀行成立時(shí)，股東投入的資金，這個(gè)占比不大；商業(yè)銀行的自有資本是其開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的初始資金，簡單來說，就是其業(yè)務(wù)活動(dòng)的本錢，主要部分有成立時(shí)發(fā)行股票所籌集的股份資本、公積金以及未分配的利潤。自有資本一般只占其全部負(fù)債的很小一部分。銀行自有資本的大小，體現(xiàn)銀行的實(shí)力和信譽(yù)，也是一個(gè)銀行吸收外來資金的基礎(chǔ)，因此自有資本的多少還體現(xiàn)銀行資本實(shí)力對債權(quán)人的保障程度。具體來說，銀行資本主要包括股本、盈余、債務(wù)資本和其他資金來源。

 

  第二，對客戶的負(fù)債，就是個(gè)人和企業(yè)存入銀行的資金，即各類存款，按照傳統(tǒng)的存款劃分方法，主要有三種，即活期存款、定期存款和儲蓄存款。這是商業(yè)銀行資金的主要來源；第三，同業(yè)拆借。同業(yè)拆借是商業(yè)銀行為了應(yīng)付短時(shí)間資金不足而向其他金融機(jī)構(gòu)的借款，時(shí)間很短，占比很小。

 

 3 商業(yè)銀行權(quán)益乘數(shù)分析

 3.1 權(quán)益乘數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系

  權(quán)益乘數(shù)又稱股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)計(jì)算公式：權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額 即=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。表示企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。股東權(quán)益比率的倒數(shù)稱為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。它用來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。

 

 3.2 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債率分析

  商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境比較嚴(yán)峻，目前,商業(yè)銀行所處的經(jīng)營環(huán)境比較嚴(yán)峻,主要有以下特點(diǎn): 第一,隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)日趨完善,經(jīng)濟(jì)生活社會化程度提高,社會經(jīng)濟(jì)中的諸多矛盾向銀行集中,金融風(fēng)險(xiǎn)加大。我國國有大中型企業(yè)負(fù)債率普遍偏高,效率不高,其平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%,流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率更高達(dá)90%左右。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國整個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96%，這個(gè)接近100%的驚人數(shù)據(jù)。銀行業(yè)是比較特殊的行業(yè)，籠統(tǒng)地講，根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)資本核心充足率為8%，也就是說，銀行的資產(chǎn)負(fù)債率在92%以下是一個(gè)正常的水平。目前中國商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)96%以上，相對來講還是比較正常的。在東南亞金融危機(jī)時(shí)期，東南亞有些國家的銀行資本負(fù)債率高達(dá)150%以上，到了嚴(yán)重的資不抵債的程度。在日本金融泡沫時(shí)期，有些銀行的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)120%以上，說明銀行出了嚴(yán)重的問題。而經(jīng)營狀況較好的美國的銀行，它們 2002 年的核心資本充足率一般在12%~14%之間，相應(yīng)的負(fù)債在86%~88%之間?，F(xiàn)在包括中行和建行在內(nèi)的部分商業(yè)銀行的核心資本充足率已經(jīng)超過了8%，但總體較低的資本充足率反映了中國各類金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)水平的不均，其中中國農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社，即使有國家財(cái)政托底做后盾，目前我國各大商業(yè)銀行的負(fù)債率仍較高，它們必須在拓寬融資渠道的同時(shí)，控制利息支出，加大風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控，提高經(jīng)營效率。

 

作者：王京朝

來源：中國知網(wǎng)