什么是凈資產(chǎn)收益率ROE，ROE即：凈資產(chǎn)收益率ROE(RateofReturnonCommonStockholders'Equity)，凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤率/凈資產(chǎn)利潤率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力，指標(biāo)值越高，說明自有資本投資帶來的收益越高。

我們用一個(gè)公式表示凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)。

  ROE很多時(shí)候并不是一個(gè)優(yōu)秀的選股指標(biāo)，因?yàn)樾袠I(yè)千差萬別，差之毫厘謬以千里，ROE還可能還是個(gè)選股的陷阱，高ROE的來源不同，自然代表的含義也是千差萬別。回到凈資產(chǎn)收益率的公式，凈資產(chǎn)收益率=（ 凈利潤/銷售收入）*（銷售收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。如何提高一家公司的ROE呢？

  最穩(wěn)妥、最讓人羨慕的方式莫過于提高凈利率，然而提高凈利率確最難，因?yàn)槭袌?chǎng)和行業(yè)確定了你產(chǎn)品的毛利率，你能改善的空間只有費(fèi)用。要么提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，比如薄利多銷，這又跟提高凈利率相違背，又或者你即使降價(jià)銷售，但是由于市場(chǎng)空間有限，很難提高收入和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反而事與愿違。要么提高權(quán)益乘數(shù)，增加借貸金額，但是增加借貸的同時(shí)，資產(chǎn)總額也在增加，又降低了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？此埔粋€(gè)簡(jiǎn)單的指標(biāo)，卻蘊(yùn)含著無數(shù)的秘密。

  然后時(shí)至今日，卻很少見到用ROE來分析公司了，處處是急躁、是快錢、談市場(chǎng)空間、談主題投資。而ROE的杜邦分析法，只能躺在學(xué)生的課本中，折磨他們?；叵胍幌碌巧先松鷰p峰的Brown和它的杜邦分析，或許永不凋零。曾經(jīng)有記者問巴菲特：如果只能用一種指標(biāo)去投資，會(huì)選擇什么。老巴毫不猶豫的說出了【凈資產(chǎn)收益率ROE】，且曾經(jīng)也說過：“我所選的公司，都是凈資產(chǎn)收益率ROE超過20%的好公司”，芒格說過從長期來看（比如二十年）投資者的回報(bào)非常接近公司的ROE水平，而此時(shí)買價(jià)對(duì)投資回報(bào)的影響變的不再那么重要……既然ROE是如此重要，那么我們應(yīng)該要以什么樣的角度去看待呢？

  在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的時(shí)候，貸款公司可是萬人迷啊，生意模式可以借錢生錢，借雞生蛋，把杠桿盡量放大，這樣就能獲得更大的利潤了，就像當(dāng)年雷曼兄弟，雖然存活了150年，但是經(jīng)濟(jì)一出現(xiàn)危機(jī)，曾經(jīng)因?yàn)楦軛U負(fù)債獲得的利潤，現(xiàn)在卻變成了毒藥，一針致命，見血封喉，為什么呢，因?yàn)楣举J款出去就是為了獲得利潤，現(xiàn)在由于金融危機(jī)，貸出去的現(xiàn)金已經(jīng)很難收回來了，已經(jīng)變成了壞帳，而公司負(fù)債端卻要承擔(dān)大量的負(fù)債，每天都要承擔(dān)巨額的利息支出，企業(yè)很快面臨著較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，或許這種商業(yè)模式已經(jīng)注定了這種結(jié)局，想要避免這種可怕的結(jié)局，當(dāng)局者必須要有非常強(qiáng)烈的危機(jī)意識(shí)及很強(qiáng)的預(yù)見能力，在危機(jī)到來之前，降低負(fù)債，加強(qiáng)貸款質(zhì)量。

對(duì)于高杠桿公司來說，由于高杠桿是雙刃劍，同行業(yè)的企業(yè)并不能通過無限制的杠桿來增加ROE，反而需要在周轉(zhuǎn)率和凈利率方面做文章，從而提高企業(yè)本身的ROE。

  不同的行業(yè)屬性對(duì)應(yīng)著不同程度的ROE，你不能拿互聯(lián)網(wǎng)ROE的跟低端制造業(yè)ROE相比，用最近10年去統(tǒng)計(jì)不同行業(yè)的ROE平均值的話，你會(huì)驚人的發(fā)現(xiàn)，某些行業(yè)可以長期維持在比較高的ROE水平（比如互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、白酒），而另外一些行業(yè)則只能保持著低ROE水平（諸如鐵路、造紙、貨運(yùn)等）。所以不能面對(duì)低ROE的行業(yè)，指著管理層作出激烈的批評(píng)與指責(zé)，但是我們卻可以通過同行業(yè)的對(duì)比來看待管理者如何通過管理有效提升ROE。