杜邦分析法是企業(yè)財務(wù)分析的一種綜合分析方法。通過財務(wù)比率的分解，可以直接反映企業(yè)收益水平各比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而保證對企業(yè)財務(wù)運(yùn)作的分析。本文將從杜邦分析的原理入手，簡要分析其在企業(yè)融資和投資中的應(yīng)用及注意事項(xiàng)，以幫助企業(yè)更好地利用杜邦分析系統(tǒng)，提高自身的財務(wù)分析和投資管理能力。

 隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資，企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張意識越來越強(qiáng)，如何使合理的融資和有效的投資成為企業(yè)研究的主要課題。高回報投資必然涉及金融、房地產(chǎn)等高風(fēng)險投資項(xiàng)目，高投資將增加融資規(guī)模，增加金融風(fēng)險。為了規(guī)避風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化，公司可以運(yùn)用Dupont分析方法對企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營能力和融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，從而有效地控制企業(yè)的風(fēng)險，提高企業(yè)的投資流程。

首先，杜邦分析法的基本思路

 杜邦分析系統(tǒng)主要用于財務(wù)綜合分析，能夠有效地評價企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營能力和融資結(jié)構(gòu)。由于這種方法是杜邦公司首次提出的，所以稱之為杜邦分析法。這種分析方法的核心是凈資產(chǎn)收益率。杜邦分析法的計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。

 杜邦分析的基本思想是將收益閥分解成若干個衡量企業(yè)效率和財務(wù)狀況的比率的邏輯組合，收益閥越高，企業(yè)就越有可能這樣做。這表明，凈資產(chǎn)盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的財務(wù)狀況就越樂觀。 屈服閥的通徑由三個相關(guān)因素組合決定。 凈銷售率反映企業(yè)的盈利能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的經(jīng)營能力，股權(quán)乘數(shù)反映企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。 通過對指標(biāo)層次的分解分析，分析影響關(guān)鍵指標(biāo)的收益閥因素，為企業(yè)提高投資決策和風(fēng)險控制提供參考。

二.杜邦分析法在企業(yè)投資中的應(yīng)用

（A）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資風(fēng)險

 凈資產(chǎn)收益率通過權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)，充分考慮融資結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來的利潤狀況。權(quán)益乘數(shù)作為影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的因素之一，能夠反映企業(yè)負(fù)債的程度。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)與權(quán)益的比率，可以表示為：1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債水平越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿效應(yīng)就越高，可以獲得的利潤也就越大，但同時帶來的財務(wù)風(fēng)險也就越大。因此，當(dāng)融資風(fēng)險較小或資金來源充足時，較大的股權(quán)乘數(shù)可以使企業(yè)獲得較高的凈資產(chǎn)收益率。同時，要注意融資風(fēng)險，保持適度負(fù)債規(guī)模，優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)。

(二)證明盈利能力和經(jīng)營相關(guān)性，提高投資效率

 總資產(chǎn)凈利率指數(shù)反映了企業(yè)所有資產(chǎn)的收益水平，是影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)，由凈利率的乘積和總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率組成，反映了企業(yè)盈利能力與經(jīng)營能力之間的相關(guān)性。凈利率是凈利與收益的比率，通過擴(kuò)大銷售收入或降低成本，可以提高凈利比，擴(kuò)大銷售收入不僅可以提高企業(yè)的收益，而且可以減少庫存，提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率反映銷售收入占總資產(chǎn)的比例，以提高整個資產(chǎn)的流動性。不僅要發(fā)展市場，提高收益，而且要控制總資產(chǎn)，合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營能力越強(qiáng)，盈利能力越強(qiáng)，經(jīng)營能力越強(qiáng)，兩者可以相互促進(jìn)。

 體現(xiàn)在企業(yè)投資中的應(yīng)用杜邦分析，企業(yè)投資應(yīng)注意在操作過程中，對應(yīng)于不同類型投資的獨(dú)立核算的杜邦分析體系的指標(biāo)，同時考慮到長遠(yuǎn)發(fā)展的不同影響。只有找到了業(yè)務(wù)運(yùn)營和業(yè)務(wù)決策，最大限度二者利益之間的平衡的追求，實(shí)現(xiàn)雙贏。投資會減少企業(yè)的現(xiàn)金流，資產(chǎn)增長，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)產(chǎn)生不利影響，而如果投資過大，會導(dǎo)致資產(chǎn)折舊增加，利潤減少。因此，對于很多投資公司，如一般投資，金融投資，流動資金投資，固定資產(chǎn)投資等，使用相關(guān)因素杜邦分析法，應(yīng)單獨(dú)計算價值，最有利于的因素，以獲得最大的利潤，從而優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)管理，增強(qiáng)流動性，提高投資效益。

（三）完善投資盈利模式，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)盈利

 在企業(yè)通過投資和籌資擴(kuò)大規(guī)模的過程中，可以應(yīng)用杜邦分析的思想。 在原始的收入和成本因素中，建立了一個杜邦分析因子來完善融資投資的利潤模型，以實(shí)現(xiàn)特定商業(yè)情況下的利潤最大化 / 收益目標(biāo)。 例如，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)問題，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效率下降時，通過對杜邦分析的歸納和梳理，可以研究和確定企業(yè)未來運(yùn)營所需的現(xiàn)金流量，通過完善企業(yè)資金管理、庫存管理、籌資規(guī)模等因素，建立更準(zhǔn)確的企業(yè)利潤模型，確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤。

第三，杜邦分析在企業(yè)招商引資中的應(yīng)用需要注意的事項(xiàng)。

 首先，以提高股本回報率是杜邦分析體系的核心。杜邦分析體系的關(guān)鍵指標(biāo) - 杜邦公司凈資產(chǎn)收益率分析，具有最強(qiáng)的綜合財務(wù)比率，以使企業(yè)實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理的目標(biāo)是利潤最大化，要堅(jiān)持以提高凈資產(chǎn)收益率，這有助于公司的盈利能力有決定性的作用。通過杜邦分析體系分解指標(biāo)，提高凈資產(chǎn)收益率主要是從提高銷售凈利率，三和利益的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指數(shù)乘數(shù)開始分解，形成舉措，落實(shí)責(zé)任的進(jìn)一步細(xì)節(jié)。

 其次，是建立與現(xiàn)金流量表相關(guān)的現(xiàn)代杜邦分析系統(tǒng)。傳統(tǒng)的杜邦分析系統(tǒng)只結(jié)合了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的因素，沒有反映現(xiàn)金流量的分析。在“現(xiàn)金為王”的現(xiàn)代財務(wù)分析體系中，這顯然是有限的。將現(xiàn)金流量相關(guān)因素結(jié)合起來，建立一個新的杜邦分析系統(tǒng)，能更真實(shí)地反映凈資產(chǎn)收益率和凈利潤率，解決投資現(xiàn)金流中存在的問題。

四、結(jié)束語

 杜邦分析是在對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行全面分析和研究的基礎(chǔ)上，以產(chǎn)量閥為核心的一個綜合分析系統(tǒng)。通過杜邦分析法的應(yīng)用，可以及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)在提高投資方面存在的問題，并提出有效的改進(jìn)措施。 同時可以對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行評價，為開展投資活動提供保障，防范風(fēng)險的發(fā)生。 在快速變化的現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，探索杜邦分析在企業(yè)財務(wù)管理中的應(yīng)用，充分發(fā)揮其優(yōu)勢，進(jìn)一步滿足企業(yè)決策需要，促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展是十分必要的。