近十年來(lái)，中國(guó)的股票市場(chǎng)得到了迅猛的發(fā)展，投資人數(shù)劇增。截止到 1999年底，上海證券交易所和深圳證券交易所的上市公司達(dá)700余家，市價(jià) 總值2萬(wàn)億元，流通股市值5000億元。伴隨著股票市場(chǎng)以及投資心理的不斷成熟，上市公司的財(cái)務(wù)狀況分析，作為投資者進(jìn)行理性投資決策、經(jīng)營(yíng)管理者 確定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重要依據(jù)之一，而倍受關(guān)注。 

  目前，我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)狀況是通過(guò)定期公布財(cái)務(wù)報(bào)告書(shū)來(lái)對(duì)外披露的。財(cái)務(wù)報(bào)告書(shū)包括財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書(shū)，其中，財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括三大基本財(cái)務(wù)報(bào)表——資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表，附表及報(bào)表附注。因 此人們主要是通過(guò)分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)了解其財(cái)務(wù)狀況的。人們?cè)诜治錾鲜泄镜呢?cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，主要是以財(cái)務(wù)報(bào)表中列示的多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，計(jì)算整理出各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，并依據(jù)這些指標(biāo)的值來(lái)進(jìn)行分析，有時(shí)還要對(duì)這些指 標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步的技術(shù)處理，然后再進(jìn)行評(píng)價(jià)。

  同時(shí)，在對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，不同的分析者因分析目的的不同，采用了不同的分析方法。目前，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況關(guān)心并進(jìn)行分析的行為主體(個(gè)人或集團(tuán))大體可分為兩類，這兩類行為主體所采取的分析方法有所不同。一類是外部分析者(例如股權(quán)投資人、債權(quán)投資者、證券分析機(jī)構(gòu)等)，他們是與公司有關(guān)的個(gè)人或集團(tuán)。就當(dāng)前來(lái)看，他們一般較少對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行全面的分析，大多只是側(cè)重某一方面的考察：或是獲利能力，或是償債能力等，所采用的分析方法大多是對(duì)同類公司的橫向比較，運(yùn)用的指標(biāo)是依據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算整理出的全部指標(biāo)中的一部分；另一類是公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者(經(jīng)理、財(cái)務(wù)人員等)，他們一般將公司看作一個(gè)系統(tǒng)，在進(jìn)行各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上，綜合分析公司的整體運(yùn)行情況，利用公司的歷史資料較多，更為注重于將公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況與以往相比較。為什么會(huì)出現(xiàn)這一差別昵?其原因主要在于以下兩個(gè)方面：

  其一，公司的外部分析者與內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者相比，二者分析公司的財(cái)務(wù)狀況的目的不同。例如，外部分析者中，短期債權(quán)人通常比較關(guān)心公司的短期償債能力，而公司的獲利能力則不作為他們主要的考慮因素。對(duì)于長(zhǎng)期債權(quán)人而言，由于其投資的回收期限較長(zhǎng)，他們通常比較關(guān)心公司的獲利能力以及未來(lái)收益前景，認(rèn)為較強(qiáng)的獲利能力及良好的發(fā)展前景，是公司能夠按期支付利息和到期償還本金的重要保證。除此之外，債權(quán)人還對(duì)公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)感興趣。若上市公司的債權(quán)資本過(guò)多而股權(quán)資本過(guò)少，將會(huì)增加公司不能按時(shí)還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)債權(quán)人而言是很不利的。至于公司的股權(quán)投資者，或者是準(zhǔn)備向公司進(jìn)行股權(quán)投資的主體，他們則更為注重公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展?jié)摿Α９镜慕?jīng)營(yíng)狀況好，發(fā)展?jié)摿Υ?，股?quán)投資者當(dāng)前有利可圖，或預(yù)期有較大的收益，才能刺激他們追加投資，或決定投資，以保證公司的發(fā)展：公司內(nèi)部人士分析的目的，在于評(píng)價(jià)公司的綜合財(cái)務(wù)狀況，收入與費(fèi)用是否合理，其發(fā)展趨勢(shì)如何……進(jìn)而改進(jìn)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)方面的各項(xiàng)管理，恰當(dāng)?shù)乩觅Y源，以獲得合 理的利潤(rùn)。這就要求全面考察公司的財(cái)務(wù)狀況。

  其二，公司外部分析者與內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者相比，二者所接觸到的公司財(cái)務(wù)信息有所不同。通常，公司外部分析者所接觸到的公司的財(cái)務(wù)信息主要來(lái)源于 公司定期對(duì)外公布的財(cái)務(wù)報(bào)表。也就是說(shuō)，他們只能運(yùn)用公司財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析；而對(duì)于公司的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理者而言，除了財(cái)務(wù)報(bào)表以外，他們還可 以隨時(shí)查閱公司不需對(duì)外公布的各項(xiàng)財(cái)務(wù)以及非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這使得他們可以更 為全面、細(xì)致地分析公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和趨勢(shì)。

  分析者的不同導(dǎo)致了他們所采用的分析方法的不同。當(dāng)前，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀 況的分析方法，通過(guò)財(cái)務(wù)人員多年的實(shí)踐與總結(jié)，業(yè)已形成了較為固定的形式與體系，主要分為三類：比率分析、綜合分析和多期比較分析。在本章中，我們將分別介紹這三種方法。

  第二節(jié) 比率分析現(xiàn)今，計(jì)算和解釋財(cái)務(wù)比率，即比率分析，被認(rèn)為是財(cái)務(wù)分析的核心。在上市公司對(duì)外公布的財(cái)務(wù)報(bào)表中，列報(bào)了大量重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以依據(jù)需要 計(jì)算出很多有意義的比率，這些比率涉及到公司經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面。針對(duì)于 不同的分析目的，分析者們會(huì)選取不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的不同 方面加以分析，通?？梢苑譃橐韵缕哳悾?/p>

  一、對(duì)上市公司的盈利能力的分析盈利能力是公司獲取利潤(rùn)的能力。對(duì)于上市公司而言，無(wú)論是其外部的股 權(quán)投資者、債權(quán)投資者，還是內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理者，都非常重視和關(guān)心公司的盈利能力。盈利能力，是公司財(cái)務(wù)狀況優(yōu)劣的決定性因素，是公司進(jìn)一步發(fā)展壯 大的重要基礎(chǔ)，將在很大程度上影響到股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)管理者的利益。可以說(shuō)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如果沒(méi)有良好的盈利能力，公司是不可能長(zhǎng)久的保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)的。