本文通過分析總投資凈利率(ROI)、總資產(chǎn)報酬率(ROA)和凈資產(chǎn)收益率計算公式,旨在揭示三項資產(chǎn)盈利指標與財務(wù)杠桿之間的一般規(guī)律,供從事財務(wù)指標研究和分析的同行共享。

 使用財務(wù)杠桿籌集資金以滿足企業(yè)運營的資金需求,但也帶來了按期還 本付息的資金壓力,增大了財務(wù)風險,因此,資金需求并非使用財務(wù)杠桿的唯一目的,否則將以權(quán)益解決全部資金需求從而達到風險最低。使用財務(wù)杠桿另一目的,就是吸收利率相對穩(wěn)定的債務(wù)資金參與企業(yè)運營,以提高權(quán)益投資者的收益率水平。

 本文將就財務(wù)杠桿的使用能否提升權(quán)益投資者的收益率以及財務(wù)杠桿的配置對各項資產(chǎn)盈利指標的影響進行剖析。

 一、資產(chǎn)盈利指標內(nèi)涵

 傳統(tǒng)財務(wù)指標中,衡量企業(yè)資產(chǎn)盈利能力的指標主要有三個,總投資收益率、總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率?？偼顿Y收益率反映的是剔除財務(wù)杠桿,企業(yè)全部投資固有的收益率水平,計算公式為：ROI=BEITX(I-Eifective Rate)÷Total Assets

 式中：EBr為息稅前利潤; Efective Rate.所得稅有效稅率; Total Assets為總資產(chǎn)。